2026年5月20日，华西证券（002926）发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，Century Aluminum 2026Q1原铝出货量环比减少12%至12.29万吨，实现归属于股东的调整后净利润环比增长33%至为1.707亿美元。
报告具体内容如下：
季报重点内容: 生产经营情况 2026Q1，原铝出货量为12.29万吨，环比减少12%。
截至目前，已收到与冰岛设备故障相关的保险赔付共计8300万美元。
已启动Mt.Holly最后90个电解槽的扩建项目，并计划于2026年4月重启Grundartangi2号生产线。
财务业绩情况
2026Q1公司净销售额为6.492亿美元，环比增长2%。这主要得益于金属实现价格的上涨，尽管受2025年10月下旬冰岛2号生产线设备故障后首个完整季度的影响，出货量有所下降，且第三方氧化铝销量也有所减少。
2026Q1归属于公司股东的净利润为3.375亿美元，环比增长18650%。2026Q1净利润的增长主要归因于出售Hawesville产生的一次性收益2.879亿美元、与冰岛设备故障相关的保险赔付收益3,300万美元，以及有利的LME和区域溢价价格，但部分被美国极端冬季天气导致的电力价格不利实现以及原材料价格不利实现所抵消。
2026Q1归属于公司股东的调整后净利润为1.707亿美元，环比增长33%。2026Q1业绩还受到1.668亿美元净非常规项目的影响：4,810万美元的衍生工具未实现损失（税后）；6,000万美元与冰岛设备故障相关的费用（税后）；590万美元与飓风对Jamalco运营的影响相关的费用；1,330万美元与Mt.Holly极端冬季天气相关的紧急能源费用；940万美元的股权激励费用；Mt.Holly扩建项目费用750万美元及Hawesville库存减值330万美元。
2026Q1归属于公司股东的调整后EBITDA为2.314亿美元，环比增长36%。主要得益于金属价格、销售结构及运营费用的积极表现，但部分被电力价格和原材料价格的不利走势所抵消。
截至2026年3月31日，Century的流动性状况为6.11亿美元，其中包括2.441亿美元的现金及现金等价物、出售Hawesville所得的8,810万美元受限现金，以及合计2.788亿美元的可用借款额度。
2026Q2展望
公司预计2026Q2经调整的EBITDA将在3.15亿至3.35亿美元之间，这主要得益于LME价格及区域溢价的上涨，以及Mt.Holly项目的扩建。
风险提示
1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
3）国内消费力度不及预期；
4）海外能源问题再度严峻。
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