2026年5月20日，华西证券（002926）发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，Lundin Mining 2026Q1铜产量环比减少6%至7.99万吨，黄金产量环比减少8%至0.98吨。
报告具体内容如下：
季报重点内容: 生产经营情况 铜：2026Q1铜产量为79,934吨，环比减少6%，同比增加7%。2026Q1铜销量为77,655吨，环比减少11%，同比减少2%。
黄金：2026Q1黄金产量为31,537盎司（0.98吨），环比减少8%，同比减少1%。2026Q1黄金销量为29,904盎司（0.93吨），环比减少1%，同比持平。
钼：2026Q1钼产量为589吨，环比增加12%，同比减少2%。2026Q1钼销量为630吨，环比增加40%，同比持平。
白银：2026Q1白银产量为35.8万盎司（11.14吨），环比减少30%，同比减少28%。2026Q1白银产量为27.3万盎司（8.49吨），环比减少31%，同比减少35%。
财务业绩情况
2026Q1，公司来自持续经营业务的收入为11.588亿美元，环比减少11%，同比增长26%。
2026Q1毛利润为5.375亿美元，环比增长8%，同比增长75%。
2026Q1净利润为3.87亿美元，环比减少58%，同比增长114%。
2026Q1调整后净利润为2.646亿美元，环比减少27%，同比增长182%。
2026Q1调整后EBITDA为6.267亿美元，环比减少9%，同比增长64%。
2026Q1与持续运营相关的运营活动提供的现金为4.937亿美元，环比减少7%，同比增长287%。
2026Q1调整后经营现金流为4.501亿美元，环比减少32%，同比增长37%。
2026Q1自由现金流为3.136亿美元，环比减少6%，去年同期为-4340万美元。
2026年指引
公司重申其于2026年1月21日公布的关于产量、现金成本、资本支出及勘探工作的指导方针。
公司已评估当前宏观经济环境的影响及其对柴油、硫酸和海运运费等关键投入成本的后续影响。尽管这些投入成本有所上升，但预计目前不会对本公司的整体成本基础产生重大影响。
作为预防性措施，为主动降低燃料价格上涨带来的风险，公司已在Candelaria和Caserones确保了约一个月用量的额外燃料供应及储存能力。
2026年勘探总支出指导目标为5,300万美元。
现金成本指引基于多项假设和估算，包括但不限于：产量、大宗商品价格（金：4,000美元/盎司，钼：20.00美元/磅，银：80.00美元/盎司）、汇率（美元/智利比索：900，美元/巴西雷亚尔：5.
50）及运营成本。
Candelaria的黄金和白银总产量的68%受金属流协议约束。Candelaria的现金成本是基于金属流协议获得约437美元/盎司黄金和4.36美元/盎司白银计算得出的。Chapada的现金成本是按副产品计算的，不包括其铜金属流协议的影响，这些影响体现在铜收入中。
资本支出指引基于多种假设和估算，包括但不限于外汇汇率（美元/智利比索：900，美元/巴西雷亚尔：5.
50）。
风险提示
1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
3）国内消费力度不及预期；
4）海外能源问题再度严峻。
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