9月首个交易日以震荡开局，在缩量下跌的行情里，市场热点轮动依然很快。资金结构上，做多意愿没有明显降温，不过，在当前以AI为代表的科技制造链信心尚未修复的背景下，投资者存在一定的观望情绪。
此类情绪反映在ETF资金层面上。9月1日，全市场有53.5亿元资金净流出，其中股票型ETF是净流出的主力，净流出78亿元，但内部结构分化：宽基ETF净流出，主题、风格ETF净流入。
越跌越买
半导体材料ETF、科创50ETF获逆市加仓
尽管9月1日整体出现78亿元资金净流出，但资金依然在寻求结构性机会，半导体、科创板相关ETF成为资金“越跌越买”的绝对主线。
从单日净流入居前的ETF来看，净流入前六席位中，半导体相关ETF占据三席。华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF以13.98亿元的单日净流入居于榜首，但其当日跌幅达4.17%，呈现典型的“大跌大买”特征。紧随其后的国泰中证半导体材料设备主题ETF同样在下跌3.73%的情况下“吸金”9.15亿元；国联安中证全指半导体ETF净流入4.52亿元，资金对国产替代、半导体周期复苏依然看多做多。
宽基ETF方面，华夏上证科创板50ETF、易方达创业板ETF同样在下跌过程中分别获得资金净流入10.61亿元、4.38亿元，显示资金对“双创”的整体配置需求依然旺盛。
此外，易方达上证基准做市公司债ETF、华夏上证基准做市公司债ETF、鹏扬30年国债ETF等债券ETF以及华安黄金ETF也有明显的净流入。
将时间轴拉长至7月以来资金流向数据，今年下半年，资金在科技上有所分化，一方面，华夏上证科创板50ETF以392.83亿元的区间净流入额领先，成为当之无愧的“吸金王”，华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF区间净流入也达到329.17亿元。仅这两只基金，自7月以来合计“吸金”便超过720亿元。另一方面，通信设备ETF则呈现净流出，国泰中证全指通信设备ETF“失血”13亿元。
头部ETF大厂持续“吸金”
具体到指数维度，9月1日，科创半导体材料设备指数净流入居前，达18.12亿元；沪深300指数单日净流出居前，达37.85亿元。从5日角度观测，近期资金流入有色金属指数超17亿元，流入半导体材料设备指数超13亿元。
受益于产品线的丰富，头部ETF大厂在震荡行情里依然“吸金”。其中，华夏基金净流入13.39亿元，净流入居首；华安基金、易方达基金分别以10.4亿元、8.46亿元的资金净流入紧随其后。
来看两大巨头，易方达基金ETF最新规模为6267.5亿元，旗下易方达创业板ETF规模为649.8亿元，单日净流入4.4亿元；易方达半导体设备ETF规模为211.4亿元，净流入4.1亿元；易方达科创50ETF规模为420亿元，单日净流入3.3亿元；易方达中概互联网ETF规模为375.7亿元，单日净流入2.1亿元；易方达成长ETF规模为65.2亿元，单日净流入2亿元。
华夏基金ETF方面，最新规模达6286.16亿元，华夏科创半导体ETF和华夏科创50ETF单日净流入居前，分别净流入13.98亿元和10.61亿元，最新规模分别为435.57亿元和889.8亿元，对应跟踪指数近一月日均成交额分别为72.45亿元和69.89亿元。此外，华夏信用债ETF净流入4.40亿元；华夏通信ETF、华夏芯片ETF、华夏半导体设备ETF和华夏科创债ETF净流入均超1亿元。
机构研判9月市场：还需耐心等待
刚刚过去的8月，市场基本沿着“超跌修复—防御—再平衡”的路径演绎，资金主要向具备产业景气和业绩支撑的方向集中。进入9月，外部流动性、增量资金与产业景气能否同步改善？
金鹰基金认为，综合考虑海外流动性扰动能否减少、国内成交结构和增量资金能否改善，以及产业景气能否延续等三大因素后，预计9月A股大概率维持震荡偏强格局，但在前期压力区域和增量资金尚未明显入场的约束下，收益率预期不宜过高，行情结构或依然围绕再平衡。
中银基金则相对乐观，其指出，随着中报业绩披露的结束，主题投资有望重新活跃，市场资金活跃度和风险偏好有望提升。考虑到目前基本面预期尚未出现明显改善，且海外股市特别是美股表现不如前期强劲，因此市场上行空间可能相对有限。
对于投资者关心的科技主线何时归来，南方港股数字经济混合基金经理赵铁表示，当前AI板块的回调已经较为充分地反映了市场对供应链瓶颈、应用场景不确定性、互联网板块业绩疲弱等方面的担忧，估值处于合理区间，向下空间有限。向上的弹性主要来自两个方向的驱动：一是供应链瓶颈环节逐步突破，释放产业成长动能；二是AI应用场景从代码辅助向金融、法律、协同办公等更大市场拓展，带来新的增长预期。在当前位置，AI板块的配置价值值得关注，建议保持耐心，等待催化因素逐步兑现。
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